트럼프 행정부가 검토하는 스테이블코인 규제 프레임은 시장 활성화(국채 수요 확대)와 리스크 통제(금융 안정성)을 병행하는 것이 핵심입니다. 본문에서는 주요 규제 요소와 정부가 선호할 가능성이 높은 시장 설계 방향을 정리합니다.
1. 규제의 기본 목표(요약)
- 🇺🇸 달러 패권·국채 수요 확대 지원
- 🛡 금융 안정성 및 소비자 보호 확보
- 🔍 투명성·감사 가능성 보장
- ⚖️ 규제 친화적·기술 수용적 시장 구조 구축
2. 핵심 규제 요소
가. 담보·준비금 관리(Reserve & Collateral)
발행사는 보유 담보(현금·단기 국채 등)를 실시간 또는 정기적으로 공개(Proof-of-Reserve)해야 합니다. 트럼프 행정부 관점에서는 단기 미국 국채 중심의 담보를 선호할 가능성이 큽니다.
나. 커스터디(보관) 규정
담보 국채는 규제된 은행·신탁사(qualified custodian)에 예치하도록 요구될 것입니다. 이는 발행사 운영 리스크를 줄이고, 정부의 통제·감시를 용이하게 합니다.
다. 상환성(Redeemability) 및 유동성 규칙
1:1 상환 보장(달러 환매) 또는 명확한 청산 메커니즘을 규정합니다. 긴급 시 중앙은행 유동성 지원(Backstop) 여부에 대한 법적 프레임도 논의 대상입니다.
라. 회계·감사·투명성
정기적 외부감사와 실시간 담보 공개 의무(또는 API 기반 레포팅)를 통해 신뢰성을 확보합니다. 규제 당국(재무부·SEC·CFTC·FED)이 접근 가능한 보고 체계가 핵심입니다.
마. AML·KYC·제재 준수
자금세탁방지(AML)와 고객확인(KYC) 의무를 명확히 하고, 제재 대상 국가·개인의 거래 차단을 의무화합니다. 이는 국제결제로서의 신뢰성 확보에 필요합니다.
바. 자본·유동성 규제
발행사(특히 금융계열 발행자)는 일정 수준의 자본비율·유동성 버퍼를 유지하도록 요구받을 수 있습니다. 이는 발행사 신용리스크 완화 목적입니다.
사. 기술·보안 요구사항
스마트컨트랙트 감사, 다중서명(Multi-Sig) 또는 MPC 적용, 정기적 보안 점검 등 기술적 기준을 규정합니다.
3. 트럼프 행정부가 선호할 가능성 높은 시장 구조
- 민간 발행 + 정부 감독 모델: 정부가 직접 발행하기보다는 민간 주도 발행을 허용하되, 엄격한 감독·감사 규정을 부여.
- 국채 담보 중심: 담보 구성에서 단기 미국 국채의 비중을 높여 국채 수요 확대를 유도.
- 은행 연계 커스터디 허용: 은행·신탁사가 담보 보관과 청산 역할을 담당하도록 허용하여 안정성 확보.
- 프로그램화된 상환(스마트-레디엠): 온체인에서 즉시 상환 가능한 자동화된 메커니즘을 지원.
- 국제호환성(인터오퍼러빌리티): 주요 거래소·결제 네트워크와의 상호운용성 요구.
4. 규제 도입 시 예상되는 파급효과
- 📈 국채 수요 증가 → 금리 안정화 압력
- 🏦 은행의 커스터디·결제 역할 강화 (전통 금융과 암호자산의 결합)
- 🌐 달러 기반 디지털 결제 생태계 확장
- ⚠️ 규제 회피를 노린 외국 발행·탈중앙 프로젝트의 이중 규제 가능성
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